Según los analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein, los vientos regulatorios favorables están a punto de marcar el comienzo de una "ola de tokenización de acciones", a pesar de la controversia entre OpenAI y Robinhood la semana pasada.

En un llamativo evento promocional en Cannes el 30 de junio, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, presentó el producto de acciones tokenizadas de la firma, que incluye ofrecer a los clientes de la UE más de 200 acciones públicas de EE. UU. y participaciones en empresas privadas como OpenAI y SpaceX acuñadas como tokens en Arbitrum. Eso vino junto con una serie de otros lanzamientos de productos cripto, incluido el comercio perpetuo y el staking, así como su propia red Ethereum Layer 2.

Tenev enmarcó los tokens de OpenAI y SpaceX como "una semilla para algo mucho más grande", con el objetivo de incorporar más empresas privadas a la tendencia de la tokenización. Sin embargo, OpenAI rechazó la medida y dijo que no autorizó ningún token que represente sus acciones, y la firma liderada por Sam Altman instó a los inversores a revisar los documentos oficiales antes de comprar los instrumentos.

"OpenAI dijo que no dio su consentimiento y que el token de capital de OpenAI no es capital sin los derechos de capital y el consentimiento de la empresa", explicaron a los clientes los analistas de Bernstein dirigidos por Gautam Chhugani en una nota del lunes. "Robinhood, por su parte, hizo revelaciones sobre la estructura del producto: los tokens de capital de OpenAI estaban respaldados por un vehículo de propósito especial de Robinhood que posee el capital real, por lo que era un derivado del subyacente. Además, se trata de acciones privadas no cotizadas y no canjeables/transferibles, a menos que Robinhood habilite esta funcionalidad (completamente a su discreción)".

La tokenización de capital privado a menudo carece de derechos clave como el consentimiento de la empresa y el derecho de tanteo, como señaló Robinhood. Si bien empresas como OpenAI y SpaceX ya tienen liquidez en el mercado privado, existe una fuerte demanda de tokenización de activos privados menos líquidos, escribieron los analistas de Bernstein.

"Creemos que Robinhood creó suficientes titulares y obtuvo suficiente marketing sobre la idea de la tokenización, que era el objetivo detrás del lanzamiento del producto", dijo Chhugani. "Continuará iterando en el producto, mientras trabaja para construir un mercado para acciones cotizadas y no cotizadas, a nivel mundial y en los EE. UU. cuando el marco regulatorio esté listo".

Robinhood se une a Bybit, Kraken y Gate en la oferta de acciones tokenizadas dirigidas a inversores no estadounidenses.

Los analistas argumentaron que la postura más favorable de la SEC sobre la tokenización de acciones y la tokenización en general abrirá el acceso a los inversores, proporcionando un enfoque regulatorio más ligero para que las empresas privadas aporten liquidez a su capital a través de tokens basados en blockchain.

Si se aprueba la Ley GENIUS relacionada con stablecoins, la atención se centrará en la Ley CLARITY, dijeron los analistas, que define los token securities frente a los token commodities y permite que plataformas como Robinhood y Coinbase negocien ambos en la misma plataforma bajo la supervisión de la CFTC y la SEC. En medio de los comentarios de la comisionada de la SEC, Hester Pierce, sobre el marco de la estructura del mercado y sus implicaciones en plataformas de negociación alternativas como Robinhood y Coinbase, es probable que la tokenización de acciones avance de todos modos, agregaron.

En una carta a la SEC a principios de este año, Robinhood argumentó que la tokenización de activos del mundo real puede mejorar la liquidación, la transparencia y la rentabilidad, y pidió reglas claras y unificadas que traten los activos tokenizados y tradicionales por igual. Instó a aprobar a los corredores de bolsa para que custodien ambos, reconociendo los tokens como "activos permitidos", eliminando el requisito actual de un recorte del 100% y el estado no permitido de los activos digitales para fines de capital neto, y eximiendo las funciones nativas de blockchain como la minería y la validación de las reglas de compensación y transferencia "obsoletas".

Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas. Ciertas filiales de Bernstein actúan como creadores de mercado o proveedores de liquidez en los valores de renta variable de Robinhood y Coinbase.