A medida que Ethereum (ETH) se acerca a un hito importante —su décimo aniversario—, no se trata solo de celebrar su tiempo de actividad, sino de un punto de inflexión en la percepción del activo por parte de instituciones e inversores. Desde el auge de los bonos del Tesoro de ETH, generadores de rendimiento, hasta la legislación que define el mercado y las previsiones de valoración a largo plazo, ETH está entrando en una nueva era.

Bonos del Tesoro de Ethereum: el rendimiento conlleva riesgos

Según un informe reciente de Bernstein, las empresas centradas en Ethereum se están distanciando de sus contrapartes de Bitcoin al no solo mantener ETH como un activo de reserva, sinoapostando activamente para obtener rendimiento— una estrategia que introduce tanto ventajas como nuevos riesgos.

• A julio, las tenencias de tesorería de Ethereum alcanzaron los 876.000 ETH, lideradas por empresas como SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) y BitMine Immersion (BMNR).
• Solo BMNR posee más de $2 mil millones en ETH y tiene como objetivo acumular y apostar el 5% del suministro total de ETH.

Si bien el staking proporciona un rendimiento del Tesoro, los analistas advierten que no se deben subestimar sus desventajas:

• Riesgos de liquidez: Los contratos de staking de ETH pueden tardar días en liquidarse. Esto crea un desajuste para las empresas que gestionan sus pasivos reales y sus necesidades de reequilibrio de tesorería.
• Riesgo de los contratos inteligentes: las estrategias más complejas, como el resttaking de Eigenlayer o la agricultura de rendimiento basada en DeFi, aumentan la vulnerabilidad a vulnerabilidades de código o fallas de protocolo.

Bernstein contrasta este modelo conEstrategia(anteriormente MicroStrategy), que posee casi72 mil millones de dólares en BTCpero se niega a apostarlo o prestarlo. La estrategia priorizagestión de liquidez y riesgos, utilizando financiación flexible de deuda/capital para mantener la agilidad.

Impulso del precio de ETH: Los fundamentos en cadena se encuentran con los vientos de cola macroeconómicos

ETH se rompió$3,900esta semana, su nivel más alto desde diciembre, y ha subido más de50% en el último mesLos analistas señalan varios catalizadores convergentes:

• El modelo de Tesorería ETH está ganando tracción institucional.
• La reciente aprobación de la Ley GENIUS en EE. UU. ha mejorado las perspectivas regulatorias para Ethereum y la infraestructura de capa 2.
• El volante de inercia de la tokenómica de ETH (el rendimiento del staking impulsado por las tarifas de transacción y la quema de suministro a través de EIP-1559) continúa fortaleciendo la narrativa monetaria de ETH.

Las predicciones prospectivas son igualmente optimistas:

• El fundador de BitMEX, Arthur Hayes, espera que ETH alcance los $10,000 en 2025.
• El presidente de BMNR, Tom Lee, sugirió que ETH podría alcanzar los 60.000 dólares, según evaluaciones internas de "valor de reposición". Si bien la empresa tiene una exposición evidente, el marco de valoración refleja una creciente confianza en la relevancia económica de ETH.

Diez años en línea: Ethereum alcanza un hito sin tiempo de inactividad

A medida que Ethereum se acerca a su décimo aniversario, los miembros de la comunidad están celebrando una racha sin precedentes:cero tiempo de inactividad desde el lanzamiento.

• Binji Pande, desarrollador y colaborador de Optimism, destacó la resiliencia de Ethereum: «En 10 años, Facebook se cayó 14 horas, AWS se congeló 17, Cloudflare perdió 19 centros de datos... pero Ethereum nunca se detuvo. Ni una sola vez».
• Este desempeño no se atribuye a los equipos de ingeniería centralizados, sino a la red global descentralizada de desarrolladores, participantes, investigadores y usuarios de Ethereum.

Para conmemorar la ocasión, la Fundación Ethereum lanzó unaAntorcha NFTCampaña. El token pasa de mano en mano cada 24 horas, simbolizando la resiliencia colectiva de la comunidad. Entre sus poseedores más destacados se incluyenJoseph Lubin, cofundador de Ethereum,Michael Egorov, fundador de Curve Finance, yEl viceministro de Transformación Digital de Ucrania, Alex Bornyakov.

Aún en debate: escalamiento, centralización e incertidumbre regulatoria

No todo el mundo cree en la narrativa de que “Ethereum es imparable”.

• El analista Marty Party argumenta que los 13 TPS de Ethereum son poco escalables y critica las L2 por considerarlas secuenciadores centralizados, no verdaderas cadenas de bloques. «Simplemente procesan pseudotransacciones en lotes, con depósito en garantía durante siete días», afirmó.
• También advirtió que muchos activos creados con protocolos basados en ETH podrían clasificarse como valores no registrados según la legislación estadounidense, y pidió cautela hasta que se finalicen leyes como la Ley de Estructura del Mercado y la Ley de Claridad.

Si bien la fundación de Ethereum celebra su tiempo de actividad, el debate en torno a su escalabilidad y claridad legal aún está lejos de resolverse.

El panorama general: Ethereum como activo de Internet generador de rendimiento

Ethereum está evolucionando: de una plataforma experimental de contratos inteligentes a unaactivo financiero fundamentalcon flujo de caja real, demanda institucional y relevancia macroeconómica.

El modelo de tesorería de ETH puede reflejar la estrategia corporativa inicial de Bitcoin, pero un mayor rendimiento conlleva un mayor riesgo. A medida que las empresas buscan la rentabilidad del staking, deben afrontar la complejidad de los contratos inteligentes, la gestión de la liquidez y un panorama legal cambiante.

Que Ethereum se convierta en el “bono de internet” del mundo o se derrumbe bajo su propio peso dependerá de lo bien que equilibre la descentralización, la escalabilidad y la utilidad financiera en los próximos años.