Raydium, la plus grande bourse décentralisée de Solana en termes de volume, a alloué cumulativement 190,4 millions de dollars au rachat de jetons RAY, a annoncé le protocole mercredi. La plateforme alloue une partie de ses revenus au rachat de jetons RAY sur le marché libre.

Cette initiative porte le total cumulé des rachats de Raydium à 69,1 millions de RAY, soit environ 25 % de l'offre en circulation, selon les données partagées par le contributeur 0xINFRA via X.

Le RAY s'est échangé pour la dernière fois près de 2,99 $, ce qui donne au jeton une capitalisation boursière de l'ordre de 800 millions de dollars, selon la page de prix de The Block. Toutefois, un chiffre corrigé du flottant serait plus proche de 593 millions de dollars après prise en compte des jetons rachetés.

Raydium a lancé des rachats systématiques au début de l'année 2024 dans le cadre d'un plan plus large visant à restituer les revenus aux détenteurs de jetons tout en réduisant l'émission nette par le biais d'incitations à la liquidité. Environ 1,9 million de nouvelles émissions de RAY ont lieu chaque année, tandis que le protocole a déclaré avoir généré 9,1 millions de dollars de revenus bruts au cours du seul mois de mai, ce qui annualisé représente plus de 109 millions de dollars si la tendance des frais se maintient. Sur ce montant, 4,8 millions de dollars ont été consacrés aux rachats de mai, ce qui implique un rythme annualisé d'environ 57,6 millions de dollars de rendement du capital. Le tableau de bord de données de The Block montre que Raydium a l'une des entrées de frais mensuelles les plus élevées dans la DeFi.

Aux prix actuels, cela se traduit par un rendement direct d'environ 13,5 % pour tous les détenteurs, avant de tenir compte de l'impact du prix des jetons, selon une analyse de valorisation partagée par 0xINFRA. Le RAY est fonctionnellement déflationniste, avec des rachats programmatiques compensant les émissions, et le développeur pseudonyme a été ajouté.

Les critiques soutiennent que les rachats de jetons peuvent être cosmétiques, mais la stratégie de Raydium diffère soi-disant des autres protocoles qui brûlent les réserves pour retirer l'offre du marché. Le contributeur a déclaré que les revenus augmentent tandis que l'offre diminue, et que les actifs du Trésor — environ 60 millions de dollars en SOL, USDC et autres jetons — fournissent un coussin opérationnel.

Le programme de rachat signale une tendance plus large dans la DeFi, car de plus en plus de protocoles adoptent une allocation de capital de type entreprise pour récompenser les détenteurs. La plateforme de lancement de memecoin Solana, Pump.fun, a récemment lancé une frénésie de rachat de jetons dans le cadre d'une éventuelle stratégie de partage des revenus, a rapporté The Block. Perp DEX Hyperliquid dispose également d'une structure de rachat, allouant environ 97 % des frais de négociation au rachat de son jeton natif, HYPE.