Este é um segmento do boletim informativo Forward Guidance. Para ler edições completas, inscreva-se. Vamos dedicar alguns minutos para abordar os últimos desenvolvimentos no mundo dos ETFs de criptomoedas.

Ontem, a SEC adiou sua decisão sobre a proposta de ETF de solana à vista da Fidelity. Não é surpreendente — mas serve como um lembrete de que o regulador precisa resolver mais coisas antes de aprová-los.

O envolvimento da SEC com os emissores no mês passado gerou otimismo de possíveis decisões antecipadas (antes dos prazos de outubro). E confirmei com uma pessoa próxima aos registros que a SEC retornou aos gestores de ativos sobre suas últimas emendas — dando-lhes até 31 de julho para responder às novas perguntas da agência sobre "como o produto será estruturado".

Mas essa pessoa também me disse que a SEC poderia muito bem estar esperando para desenvolver os "padrões genéricos de listagem" antecipados antes de dar sinal verde para os fundos SOL. Embora a equipe da SEC tenha pedido às bolsas que ofereçam feedback sobre esses rascunhos, a pessoa disse que sua expectativa atual é que eles cheguem mais perto de (ou em) outubro — não antes.

Ninguém com quem conversei está particularmente confiante nos prazos, dado que estamos essencialmente em território desconhecido. Vale a pena notar, no entanto, que a Comissária da SEC, Hester Peirce, pediu paciência em várias ocasiões. Então, duvido que a SEC se apresse em julgar.

Mudando de assunto, eu havia escrito na semana passada sobre a SEC aprovar o 19b-4 da NYSE Arca para listar o Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) em sua bolsa como um ETF.

Mas uma carta correspondente de 1º de julho — do vice-secretário da SEC ao consultor sênior do NYSE Group — disse que essa ordem foi "suspensa" até que o regulador diga o contrário.

Caso você tenha perdido, um porta-voz da Grayscale me disse: "Embora este desenvolvimento tenha sido inesperado, ele reflete a natureza dinâmica e evolutiva do cenário regulatório em torno de um produto de ativo digital inédito como o GDLC."

A empresa ainda está buscando a listagem do GDLC. Assim como a Bitwise ainda busca converter seu Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) em um ETF e a Hashdex quer adicionar ativos ao seu Nasdaq Crypto Index US ETF (NCIQ).

Não temos uma atualização sobre as propostas da Bitwise e da Hashdex. Então, estamos em um padrão de espera.

Isso não impediu a Yorkville America Digital (em parceria com a Trump Media and Technology Group) de registrar um Truth Social Crypto Blue Chip ETF na terça-feira. As participações esperadas desse fundo seriam **Bitcoin** (70%), **Ether** (15%), **Solana** (8%), **Cronos** (5%) e XRP (2%).

Um porta-voz não comentou imediatamente sobre a lógica por trás dessas alocações propostas (ou a inclusão de **Cronos**), embora saibamos que a Crypto.com (parceira da Trump Media) desenvolveu o blockchain **Cronos**. O *market cap* de CRO esta manhã ficou em 44º lugar entre os ativos de criptomoedas, de acordo com o CoinGecko.

Para resumir, o progresso da papelada ainda não levou a lançamentos. Bem, exceto pelo REX-Osprey SOL Staking ETF (um produto estruturado de forma diferente dos *trusts* de criptomoedas tradicionais).

Quanto à negociação de ETFs de criptomoedas à vista, os produtos de **Bitcoin** dos EUA têm estado em uma onda de entrada. Esses fundos tiveram entradas líquidas em 18 dos últimos 19 dias de negociação (totalizando US$ 5,6 bilhões nesse período). O segmento está no precipício de entrada líquida de US$ 50 bilhões, de acordo com a Farside Investors.

E quanto às entradas de ETFs de ETH dos EUA de 9 de junho a 7 de julho? Respeitáveis US$ 1,1 bilhão.

No geral, estamos em até 12 semanas consecutivas de entradas para produtos de investimento em criptomoedas, mostram os dados da CoinShares — elevando o AUM para um recorde de US$ 188 bilhões.

Estou curioso para saber que tipo de demanda veremos por outros ETFs de criptomoedas de ativo único assim que entrarem em operação nos EUA. Alguns acreditam que a maior oportunidade são esses fundos de índice de criptomoedas — feitos sob medida para investidores que não querem gastar tempo tentando escolher vencedores individuais.

Eu diria que essa opinião faz sentido, mas veremos o que o mercado pensa em breve.

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