A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) parece preparada para aprovar vários fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas à vista, à medida que os principais interessados consideram uma estrutura que poderia acelerar o processo de listagem.

Nos últimos meses, as empresas apresentaram propostas para ETFs que rastreiam criptomoedas, incluindo Solana (SOL), XRP e Dogecoin (DOGE). Na semana passada, a SEC devolveu comentários sobre uma proposta de um ETF de SOL, levantando questões sobre staking e outros detalhes técnicos, de acordo com uma fonte familiarizada com o assunto. As conversas com a SEC têm sido construtivas, acrescentou a fonte.

"Portanto, tudo isso são indicações de que é uma questão de quando, não se, para estes, mas o quando está para ser determinado", disse a fonte ao The Block.

A SEC tem adotado uma postura mais receptiva em relação à regulamentação de ativos digitais nos últimos meses, apoiada pelo apoio dos mais altos níveis do governo. O Presidente Donald Trump prometeu fazer dos EUA a "capital cripto" global, lançou uma memecoin e nomeou reguladores pró-cripto, incluindo o novo Presidente da SEC, Paul Atkins.

Num ambiente mais favorável, os emitentes têm procurado lançar uma vasta gama de fundos cripto e estão a tentar ver o que pega.

Há definitivamente uma mudança de tom na SEC, disse Gregory King, fundador e CEO da Osprey Funds e Rex Shares, durante um X Spaces na terça-feira, organizado pela WOLF Trading.

"Eles [SEC] não vão ser tão displicentes como o homem na Casa Branca a lançar a sua própria memecoin e tal, mas são pró-negócios, pró-inovação e pró-cripto", disse King.

As empresas de King lançaram recentemente o Rex-Osprey SOL + Staking ETF, que ele descreveu como o "primeiro ETF de cripto com staking de sempre". O produto difere de outras propostas através de uma solução legal inteligente, operando como uma corporação C tributável, o que permite que as distribuições de staking sejam tributadas ao nível do fundo antes de serem pagas como dividendos. A taxa de gestão é de 0,75%, embora as taxas efetivas possam ser mais elevadas devido às acumulações de impostos, de acordo com relatórios anteriores do The Block.

Na semana passada, a SEC também aprovou um fundo cripto misto da Grayscale, embora essa aprovação tenha sido posteriormente suspensa. Numa carta à Bolsa de Valores de Nova Iorque, o Secretário Adjunto da SEC, J. Matthew DeLesDernier, observou que a Divisão de Negociação e Mercados da agência tinha concedido a aprovação, mas a comissão completa iria rever a decisão. A Grayscale disse que continua empenhada na listagem e está a trabalhar em estreita colaboração com as partes interessadas.

O fundo, atualmente disponível no mercado de balcão para investidores acreditados, é composto por quase 80% de Bitcoin, 11% de Ethereum e alocações menores para Solana, Cardano e XRP.

De acordo com a fonte familiarizada com a abordagem da SEC, a agência está a proceder em fases: primeiro a aprovar ETFs de Bitcoin à vista, depois ETFs de Ethereum e agora a contemplar a proposta da Grayscale.

"Acho que eles estão naturalmente a seguir um caminho de aprovar um ETP de Bitcoin, aprovar um ETP de Ethereum, aprovar um ETP que é maioritariamente Bitcoin, Ethereum e alguns outros ativos e depois aprovar esses 100% outros ativos", disse a fonte.

Na semana passada, reportagens da jornalista independente Eleanor Terrett revelaram que a SEC estava nas fases iniciais de criação de um padrão de listagem para ETFs de cripto, o que aceleraria o processo de listagem desses fundos. De acordo com as regras atuais, as bolsas devem apresentar um formulário 19b-4, desencadeando um período de revisão de até 240 dias. A estrutura proposta reduziria esse prazo, disse a fonte.

As bolsas estão a impulsionar essa iniciativa, acrescentou a fonte, e estariam em consonância com a forma como funciona atualmente para os ETFs mais tradicionais. A Bolsa de Valores de Nova Iorque, a Nasdaq e a Cboe não responderam a um pedido de comentário.

"É, na verdade, uma iniciativa das bolsas que vão à SEC e dizem, queremos estes padrões de listagem que criámos para vocês aprovarem", disse a fonte. "Dessa forma, sempre que tivermos um novo ETP de cripto, desde que se enquadre nestes padrões, não temos de ir à SEC para o aprovar. Podemos simplesmente aprová-lo nós mesmos."

Os padrões em discussão podem incluir métricas como a capitalização de mercado, a descentralização e a distribuição de carteiras, acrescentou a fonte, com a SEC também envolvida nas discussões.

"Eles (SEC) estão envolvidos com as bolsas nisso... eles só querem garantir que, o que quer que acabem por aprovar, é algo que protege os investidores e leva a mercados eficientes", disseram.

A empresa 21Shares disse num e-mail ao The Block na semana passada que não tinha tido conversas diretas com a SEC sobre um "padrão de listagem universal proposto para ETFs baseados em tokens". A 21Shares propôs ETFs que rastreiam SOL e XRP.

"Se tal estrutura fosse implementada, poderia reduzir significativamente a complexidade e a incerteza atuais envolvidas no processo de listagem, removendo grande parte das suposições e da ambiguidade inerentes ao procedimento de aprovação 19b-4 existente", disseram.

Durante o WOLF Trading X Spaces na terça-feira, o analista de ETF da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, disse que espera que um rascunho da estrutura possa surgir já este mês, com implementação possível até setembro ou outubro.

"Então veremos as comportas abrirem-se para estes outros ativos, mas é isso que estou à espera", disse ele.

Seyffart e o seu colega, o analista sénior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, estimaram recentemente uma probabilidade de 95% de aprovação da SEC para ETFs que rastreiam SOL, XRP e Litecoin, com as propostas de Dogecoin, Cardano e Polkadot também a terem fortes probabilidades, cerca de 90%.