📢BeWater Semanal (11.18–11.24) | Como Ethena + MakerDAO Constróem o "Ciclo de Crescimento LUNA" para o Novo Ciclo?Por @Loki_Zeng Como o Ethena-USDe alcança 50% de crescimento mensal?No mês passado, a emissão total de USDe aumentou de $2,40 bilhões para $3,80 bilhões, alcançando mais de 58% de crescimento mensal. A lógica subjacente é que, após o BTC atingir novas máximas, o sentimento otimista aumentou, e o aumento nas taxas de financiamento elevou o rendimento de staking do USDe, levando ao seu crescimento. Embora tenha diminuído ligeiramente nos últimos dias, o APY exibido no site oficial do Ethena em 26 de novembro estava em torno de 25%.MakerDAO Torna-se o "Vencedor Inesperado"Enquanto isso, o MakerDAO se tornou um vencedor oculto. Atualmente, a receita diária do Maker cresceu mais de 200% em comparação a um mês atrás, alcançando um novo recorde. Esse crescimento tremendo está intimamente relacionado ao Ethena. Por um lado, o alto APY de staking do USDe trouxe uma demanda significativa de empréstimos para sUSDe e ativos PT, sendo que o total de empréstimos de DAI utilizando sUSDe e PT como colateral no Morpho é de aproximadamente $570 milhões, com uma taxa de utilização de empréstimos superior a 80% e um APY de depósito de 12%. No mês passado, o total de empréstimos emitidos pelo módulo D3M do Maker através do Morpho superou $300 milhões. Além do caminho direto, a demanda de empréstimos para sUSDe e PT também elevou a taxa de utilização do DAI por meio de outros canais indiretos, com a taxa de depósito de DAI do Sparkfi alcançando 8,5%.Enquanto isso, o balanço mostra que o Maker emitiu um total de $2 bilhões em empréstimos DAI para o Morpho e Spark através do módulo D3M, representando quase 40% dos ativos do Maker. Esses dois itens sozinhos geraram $203 milhões em taxas anualizadas para o Maker, contribuindo com aproximadamente $550 mil em receita diária para o MakerDAO, representando 54% do total de taxas anualizadas do MakerDAO.Ethena Tornou-se o Núcleo da Onda de Revitalização do DeFiO caminho de crescimento do USDe agora se tornou muito claro. O sentimento otimista das novas máximas do BTC impulsionou as taxas de financiamento, afetando o rendimento de staking do USDe, enquanto o MakerDAO se beneficia de uma cadeia de financiamento completa e altamente líquida e da "atribuição do banco central"."atributos" trazidos pelo módulo D3M, tornando-se o fornecedor de liquidez para USDe, com Morpho atuando como um "lubrificante" nesse processo. Os três protocolos formam o núcleo do crescimento, enquanto protocolos periféricos como AAVE, Curve e Pendle também absorveram os benefícios trazidos pelo crescimento do USDe em graus variados. Por exemplo, a taxa de utilização de empréstimos de DAI do AAVE supera 50%, e o valor total dos depósitos de USDS está próximo de 400 milhões de dólares; os pares de negociação relacionados a USDe/ENA já ocupam a segunda, quarta e quinta posições no ranking de volume de negociação da Curve, com a liquidez do Pendle ocupando a primeira e a quinta posição. Curve, CVX, ENA e MKR também alcançaram ganhos mensais superiores a 50%.O Espiral de Crescimento Pode Continuar?Nesta espiral de crescimento, quase todos os participantes são beneficiários. Os mineradores/empréstimos alavancados do USDE podem alcançar rendimentos extremamente altos, mas voláteis, através da alavancagem, os usuários de depósitos de DAI recebem rendimentos relativamente altos, mas estáveis, os arbitradores de baixo nível ganham spreads ao colocar Warp BTC, ETH LST para cunhar/emprestar DAI, e os jogadores de alto nível alcançam retornos excessivos através de combinações de protocolos DeFi, enquanto os protocolos colhem maior TVL, renda e preços de tokens.A chave para o crescimento reside em saber se o spread entre USDe e DAI sempre existirá. Já que o DAI fornece uma política monetária relativamente previsível, o foco dessa questão recai sobre o USDe, e os fatores que influenciam incluem: ① Se o sentimento otimista do mercado em alta pode ser sustentado ② Se a Ethena pode alcançar uma maior eficiência de distribuição de APY através de melhorias em seu modelo econômico e participação de mercado ③ Concorrência pelo mercado de rivais (por exemplo, estratégias recentes de stablecoins geradoras de rendimento lançadas pela HTX e Binance)O D3M Fará do DAI o Próximo LUNA?Acompanhando o crescimento está a preocupação com a segurança do D3M. A característica fundamental do D3M é que permite a geração dinâmica direta de tokens DAI sem exigir colateral tradicional de outro token. Alguns pontos de vista consideram isso como "impressão sem lastro.No entanto, do ponto de vista do balanço patrimonial, o DAI cunhado pelo D3M é colateralizado por sDAI. Comparado à abordagem tradicional de primeiro aumentar os ativos e depois os passivos, o processo de Mint do D3M ocorre simultaneamente. Além disso, considerando que o sDAI é eventualmente emprestado como USDe, o colateral acaba se tornando uma posição de "mais de 110% de relação LTV de ativos sintéticos longos e curtos."Com base nisso, o D3M não converterá diretamente DAI em UST ou em uma stablecoin não totalmente colateralizada, mas certamente aumentará alguns riscos:1. Uma alta proporção de módulos D3M poderia fazer com que DAI se tornasse novamente uma "stablecoin sombra", semelhante a como o PSM a tornou um "shadow USDC".2. Os riscos operacionais, riscos contratuais e riscos de custódia da Ethena serão transmitidos ao DAI, e intermediários como Morpho acumularão ainda mais riscos.3. Reduzir o LTV geral do DAI.🐟 Colaboração no Ecossistema1. A BeWater, como parceira da comunidade, apoia a Taipei Blockchain Week, que será realizada de 12 a 14 de dezembro, e as inscrições já estão abertas.2. A lista de vencedores do Hackathon DMCC x Bybit, apoiado pela BeWater, foi anunciada, com 15 equipes ganhando coletivamente $160.000 em prêmios.3. A revisão semanal de hotspots #22 do ecossistema Arweave/AO ocorrerá em 26 de novembro às 21:00. Esta série de eventos é apoiada pela BeWater e organizada pela PermaDAO. Os hotspots desta sessão incluem: ao Ventures, Permaswap, AOX, Quantum, https://t.co/YdXU9vLjEM, Cyber beavers e outras tendências de projetos do ecossistema.📊 Desempenho de Dados1. O BTC ultrapassou $99.000, com uma participação de mercado atingindo 61,44%.2. Desde meados de outubro, o valor de mercado do USDe aumentou em $1,46 bilhão, ficando atrás apenas do DAI.3. Kaiko: O volume de negociação semanal de altcoins ultrapassou $300 bilhões pela primeira vez desde 2021.4. https://t.co/IVvH2jHToQ gerou mais de $250 milhões em receita de protocolo em 10 meses, com usuários ativos diários superando 200.000 na última semana.5. A plataforma de emissão de memes Clanker no Farcaster ganhou R$ 3,90 milhões em 15 dias, com um volume de negociação de R$ 367 milhões.6. A plataforma de previsões do ecossistema TON, TonaMarket, ultrapassou 50.000 usuários em três semanas.7. O fluxo de stablecoins da Binance no mês passado atingiu R$ 10,20 bilhões, estabelecendo um novo recorde histórico.📰 Principais Notícias1. A Coinbase irá deslistar e suspender a negociação de wBTC em 19 de dezembro.2. ZKsync e Polygon apoiam propostas para a reforma da camada de consenso do Ethereum, Beam Chain.3. A Ryze Labs fez parceria com ai16zdao para lançar o AICombinator e estabelecer um fundo de R$ 5 milhões.4. ai16z: Os parceiros do DAO decidiram que ai16z e AI Combinator estarão completamente separados.5. O token do projeto de IA ORA terá sua emissão inicial na Ethereum Uniswap.6. A empresa de serviços financeiros Cantor Fitzgerald concordou em adquirir uma participação de 5% na Tether por R$ 600 milhões.7. A plataforma de emissão de meme coin na Aptos, https://t.co/zC8laIvddw, lançou sua mainnet.8. A Suilend anunciou sua tokenomics: fornecimento total de 100 milhões de tokens SEND, com 40% alocado para o airdrop Mdrop.9. A plataforma de entretenimento cripto Monkey Tilt completou R$ 30 milhões em financiamento da Série A, liderado pela Pantera Capital.10. A DCG estabeleceu uma nova subsidiária, Yuma, para apoiar e promover o desenvolvimento do Bittensor.📚 Artigos Recomendados1. Uma conversa com Vitalik Buterin: O mundo não deve cair no reino de poder da IA.https://t.co/FrNTQbG5kq2. O Reino do Código: Uma breve história de "Código é Lei".https://t.co/uHamQ734Xi3. A conspiração de R$ 15 bilhões: Para onde a MicroStrategy enviará Bitcoin?https://t.co/Zz7VG6ssVjLeia mais👇https://t.co/gGzDycu6kQ
