Атака на Binance? Крипто-обвалы начинают рифмоваться
Blockworks2025-10-15Это отрывок из новостной рассылки Empire. Чтобы читать полные выпуски, подпишитесь. Сегодняшняя тема — неразгаданная тайна микроструктуры крипторынка. У нас есть лишь несколько фактов, и мы, вероятно, никогда не узнаем всех деталей. Чтобы ознакомиться с основами того, что произошло в выходные, я рекомендую прямую трансляцию Empire с Дугом Колкиттом в воскресенье, а также полезную ветку Дуга в X об Auto-Deleveraging. Для тех, кто хочет получить краткое и грязное изложение заголовков, вот оно. По какой-то глупой причине, Binance использовала спотовые цены для оценки трех токенов, принимаемых в качестве обеспечения для маржинальных позиций — liquid staking derivatives $wBETH и BNSOL, наряду с синтетическим долларом $USDE от Ethena. Это не было бы проблемой, когда книги ордеров Binance для этих токенов были заполнены заявками с обеих сторон. Но они быстро иссякли примерно в то время, когда Bitcoin и другие монеты начали падать из-за слухов о том, что торговая война Trump с Китаем продолжится, что привело к падению цен значительно ниже номинала, а в случае двух staking derivatives — почти до нуля. Плохие новости для всех, кто использует пострадавшие монеты в качестве обеспечения для маржинальной торговли на Binance. Внезапно их обеспечение перестало считаться достаточно ценным, чтобы покрыть их позицию — даже несмотря на то, что цены оставались гораздо более стабильными в других местах — и они были ликвидированы. В то же время, трейдеры с кредитным плечом на perps DEXs, таких как Hyperliquid, многие из которых были заинтересованы в получении маржи благодаря points campaigns для airdrops, также пострадали в результате вторичных ценовых эффектов. Итак, если вам нужна аналогия, проще всего рассматривать Binance как эпицентр землетрясения. Если бы Binance оценивала $USDE, $wBETH и BNSOL с использованием индекса или какой-либо другой системы ценообразования, а не своих собственных неликвидных спотовых рынков, возможно, землетрясения вообще бы не было. Например, протокол Ethena по-прежнему выкупал токены $USDE за $1 на протяжении всего этого испытания. Хотя мы делимся этими предложениями в частном порядке с любым партнером, с которым мы работаем как в DeFi, так и в CeFi, хотим обнародовать это, чтобы в будущем не было никаких сомнений в том, что мы считаем надлежащим дизайном oracle и управлением рисками для USDe: pic.twitter.com/lb4OeaGn9Y— G | Ethena (@gdog97_) October 12, 2025 Теперь наступает тайна: Как Wu Blockchain указал ранее на этой неделе, Binance всего за несколько дней до ликвидационного землетрясения публично объявила, что перенастроит свои ценовые oracles от своих собственных спотовых рынков для $wBETH и BNSOL, «чтобы минимизировать риск depegging». Гипотетически, это открывает дверь для того, чтобы вся ситуация превратилась в скоординированную атаку на Binance (или одного из ее маркет-мейкеров). Знала Binance об этом или нет, объявление ясно дало понять, что существует структурная слабость в том, как ее oracles оценивают определенные токены, используемые в качестве обеспечения. Любой злонамеренный whale с достаточно приличной позицией на затронутых спотовых рынках мог (опять же, гипотетически) сбросить достаточно монет, чтобы depeg эти активы, вызвав ликвидации, которые вообще не должны были быть вызваны. Что, я полагаю, могло быть и так. Но для того, чтобы такой план сработал, нужно было знать, что книги ордеров настолько тонки, что цены действительно рухнут под определенным объемом приемлемого давления продаж, оказываемого злонамеренным whale. Как оказалось, есть данные, которые свидетельствуют о том, что это могло быть возможно. Подсказка поступила от пользователя X под именем Benson Sun, который разбирает последствия в серии статей. Sun написал, что в период с 21:18 до 21:20 UTC на Binance произошел «аномальный, синхронизированный вывод ликвидности», в результате чего «книги ордеров были почти опустошены, оставив рынок в кратком, но полном вакууме». Действительно, объемы заявок на покупку и продажу на рынке BTC/USDT Binance испарились более чем на 95% в период с 21:13 до 21:22, согласно данным Blockworks Research и как показано на графике ниже. Книги ордеров были опустошены почти полностью менее чем за 10 минут, и потребовалось большая часть часа, чтобы восстановиться до разумного уровня. Binance, тем временем, компенсировала ликвидированным пользователям, пострадавшим от локализованных depegs, которые произошли между 21:36 UTC и 22:16 UTC. Что имеет смысл: Depegs начались около 21:40 UTC, и худшее из этого произошло примерно через 10 минут. Объявление Trump о потенциальных дополнительных тарифах на Китай появилось через 20 минут после этого, в 20:00 UTC, в Truth Social. Любопытно, что два аккаунта Hyperliquid опередили новости, открыв короткие позиции по Bitcoin и Ether за несколько минут до этого поста, что привело к прибыли в размере $160 миллионов. Были ли эти трейдеры теми же whales, которые могли намеренно обрушить цены на Binance после того, как они одновременно убрали свои фишки со стола, взорвав рынки, которые они сами сделали неликвидными? Была ли это стратегия, чтобы получить еще больше прибыли от своих коротких позиций, подпитываемая слезами ликвидаций по всей биржевой экосистеме? Напомнил @BensonTWN @Arthur_0x, я далее изучил данные о цене @ethena_labs в 21:18 UTC и 21:19 UTC 10 октября на @binance @okx @Bybit_Official @bitgetglobal .0.34 -> 0.27 в 21:18 0.27 -> 0.15 в 21:19 Похоже, mms вывели ликвидность… https://t.co/PhtTWMHAqx pic.twitter.com/Fyvycbethz— YQ (@yq_acc) October 14, 2025 Мы никогда не узнаем этого, если Binance публично не раскроет детали того, как действовали ее крупнейшие трейдеры во время крахов (чего никогда не произойдет). Но помните о распознавании образов: В отдельном посте другой аналитик каталогизировал четыре других случая атак на oracles, подверженные манипуляциям с конца 2020 года, включая bZx, Harvest Finance, Compound и Mango Markets. Так что вопрос на $19 миллиардов о том, был ли один виновник причиной хаоса, может быть неверным. Это была ситуация, которая могла быть легко вызвана всего одним человеком. Независимо от того, намеревались ли они спровоцировать ситуацию, это и есть настоящий вопрос. И не нужно надевать шапочку из фольги, чтобы предположить, что операторы бирж (CEX или иные) поступили бы правильно, если бы рассматривали это как скоординированную атаку в любом случае. По крайней мере, будем надеяться. Получайте новости в свой почтовый ящик. Изучите новостные рассылки Blockworks: The Breakdown: Decoding crypto and the markets. Daily. 0xResearch: Alpha in your inbox. Think like an analyst. Empire: Crypto news and analysis to start your day. Forward Guidance: The intersection of crypto, macro and policy. The Drop: Apps, games, memes and more. Lightspeed: All things Solana. Supply Shock: Bitcoin, bitcoin, bitcoin. [Wu Blockchain]
Все, что вам нужно знать за 10 секунд
Your One-Stop Crypto Investment Powerhouse
Атака на Binance? Крипто-обвалы начинают рифмоваться
Blockworks2025-10-15Это отрывок из новостной рассылки Empire. Чтобы читать полные выпуски, подпишитесь. Сегодняшняя тема — неразгаданная тайна микроструктуры крипторынка. У нас есть лишь несколько фактов, и мы, вероятно, никогда не узнаем всех деталей. Чтобы ознакомиться с основами того, что произошло в выходные, я рекомендую прямую трансляцию Empire с Дугом Колкиттом в воскресенье, а также полезную ветку Дуга в X об Auto-Deleveraging. Для тех, кто хочет получить краткое и грязное изложение заголовков, вот оно. По какой-то глупой причине, Binance использовала спотовые цены для оценки трех токенов, принимаемых в качестве обеспечения для маржинальных позиций — liquid staking derivatives wBETH и BNSOL, наряду с синтетическим долларом USDE от Ethena. Это не было бы проблемой, когда книги ордеров Binance для этих токенов были заполнены заявками с обеих сторон. Но они быстро иссякли примерно в то время, когда Bitcoin и другие монеты начали падать из-за слухов о том, что торговая война Trump с Китаем продолжится, что привело к падению цен значительно ниже номинала, а в случае двух staking derivatives — почти до нуля. Плохие новости для всех, кто использует пострадавшие монеты в качестве обеспечения для маржинальной торговли на Binance. Внезапно их обеспечение перестало считаться достаточно ценным, чтобы покрыть их позицию — даже несмотря на то, что цены оставались гораздо более стабильными в других местах — и они были ликвидированы. В то же время, трейдеры с кредитным плечом на perps DEXs, таких как Hyperliquid, многие из которых были заинтересованы в получении маржи благодаря points campaigns для airdrops, также пострадали в результате вторичных ценовых эффектов. Итак, если вам нужна аналогия, проще всего рассматривать Binance как эпицентр землетрясения. Если бы Binance оценивала USDE, wBETH и BNSOL с использованием индекса или какой-либо другой системы ценообразования, а не своих собственных неликвидных спотовых рынков, возможно, землетрясения вообще бы не было. Например, протокол Ethena по-прежнему выкупал токены USDE за $1 на протяжении всего этого испытания. Хотя мы делимся этими предложениями в частном порядке с любым партнером, с которым мы работаем как в DeFi, так и в CeFi, хотим обнародовать это, чтобы в будущем не было никаких сомнений в том, что мы считаем надлежащим дизайном oracle и управлением рисками для USDe: pic.twitter.com/lb4OeaGn9Y— G | Ethena (@gdog97_) October 12, 2025 Теперь наступает тайна: Как Wu Blockchain указал ранее на этой неделе, Binance всего за несколько дней до ликвидационного землетрясения публично объявила, что перенастроит свои ценовые oracles от своих собственных спотовых рынков для wBETH и BNSOL, «чтобы минимизировать риск depegging». Гипотетически, это открывает дверь для того, чтобы вся ситуация превратилась в скоординированную атаку на Binance (или одного из ее маркет-мейкеров). Знала Binance об этом или нет, объявление ясно дало понять, что существует структурная слабость в том, как ее oracles оценивают определенные токены, используемые в качестве обеспечения. Любой злонамеренный whale с достаточно приличной позицией на затронутых спотовых рынках мог (опять же, гипотетически) сбросить достаточно монет, чтобы depeg эти активы, вызвав ликвидации, которые вообще не должны были быть вызваны. Что, я полагаю, могло быть и так. Но для того, чтобы такой план сработал, нужно было знать, что книги ордеров настолько тонки, что цены действительно рухнут под определенным объемом приемлемого давления продаж, оказываемого злонамеренным whale. Как оказалось, есть данные, которые свидетельствуют о том, что это могло быть возможно. Подсказка поступила от пользователя X под именем Benson Sun, который разбирает последствия в серии статей. Sun написал, что в период с 21:18 до 21:20 UTC на Binance произошел «аномальный, синхронизированный вывод ликвидности», в результате чего «книги ордеров были почти опустошены, оставив рынок в кратком, но полном вакууме». Действительно, объемы заявок на покупку и продажу на рынке BTC/USDT Binance испарились более чем на 95% в период с 21:13 до 21:22, согласно данным Blockworks Research и как показано на графике ниже. Книги ордеров были опустошены почти полностью менее чем за 10 минут, и потребовалось большая часть часа, чтобы восстановиться до разумного уровня. Binance, тем временем, компенсировала ликвидированным пользователям, пострадавшим от локализованных depegs, которые произошли между 21:36 UTC и 22:16 UTC. Что имеет смысл: Depegs начались около 21:40 UTC, и худшее из этого произошло примерно через 10 минут. Объявление Trump о потенциальных дополнительных тарифах на Китай появилось через 20 минут после этого, в 20:00 UTC, в Truth Social. Любопытно, что два аккаунта Hyperliquid опередили новости, открыв короткие позиции по Bitcoin и Ether за несколько минут до этого поста, что привело к прибыли в размере $160 миллионов. Были ли эти трейдеры теми же whales, которые могли намеренно обрушить цены на Binance после того, как они одновременно убрали свои фишки со стола, взорвав рынки, которые они сами сделали неликвидными? Была ли это стратегия, чтобы получить еще больше прибыли от своих коротких позиций, подпитываемая слезами ликвидаций по всей биржевой экосистеме? Напомнил @BensonTWN @Arthur_0x, я далее изучил данные о цене @ethena_labs в 21:18 UTC и 21:19 UTC 10 октября на @binance @okx @Bybit_Official @bitgetglobal .0.34 -> 0.27 в 21:18 0.27 -> 0.15 в 21:19 Похоже, mms вывели ликвидность… https://t.co/PhtTWMHAqx pic.twitter.com/Fyvycbethz— YQ (@yq_acc) October 14, 2025 Мы никогда не узнаем этого, если Binance публично не раскроет детали того, как действовали ее крупнейшие трейдеры во время крахов (чего никогда не произойдет). Но помните о распознавании образов: В отдельном посте другой аналитик каталогизировал четыре других случая атак на oracles, подверженные манипуляциям с конца 2020 года, включая bZx, Harvest Finance, Compound и Mango Markets. Так что вопрос на $19 миллиардов о том, был ли один виновник причиной хаоса, может быть неверным. Это была ситуация, которая могла быть легко вызвана всего одним человеком. Независимо от того, намеревались ли они спровоцировать ситуацию, это и есть настоящий вопрос. И не нужно надевать шапочку из фольги, чтобы предположить, что операторы бирж (CEX или иные) поступили бы правильно, если бы рассматривали это как скоординированную атаку в любом случае. По крайней мере, будем надеяться. Получайте новости в свой почтовый ящик. Изучите новостные рассылки Blockworks: The Breakdown: Decoding crypto and the markets. Daily. 0xResearch: Alpha in your inbox. Think like an analyst. Empire: Crypto news and analysis to start your day. Forward Guidance: The intersection of crypto, macro and policy. The Drop: Apps, games, memes and more. Lightspeed: All things Solana. Supply Shock: Bitcoin, bitcoin, bitcoin. [Wu Blockchain]
Отсканируйте QR-код для получения ключевой информации
Универсальная финансовая исследовательская платформа для криптоинвесторов
00:00 / 00:00
00:0000:0000:00