🟠 Phân tích "Twenty One" - Gã khổng lồ Bitcoin trị giá 4 tỷ đô laSự hội tụ giữa tài chính truyền thống và crypto đang tăng tốc, và điều đó thể hiện rõ nhất ở sự nổi lên của Twenty One, một thực thể mới tập trung vào Bitcoin, chuẩn bị ra mắt công chúng thông qua SPAC được hỗ trợ bởi Cantor Fitzgerald.Hôm nay, chúng ta sẽ mổ xẻ cơ hội đầu tư vào Twenty One 👇~~ Phân tích bởi @JackInabinet ~~Với những tên tuổi uy tín như @SoftBank của Nhật Bản tham gia và hơn 4 tỷ đô la BTC được thiết lập để neo giữ kho bạc của mình, Twenty One định vị mình là sự phát triển tiếp theo của chiến lược tích lũy BTC của @MicroStrategy.Nhưng liệu nó có thể đáp ứng được sự cường điệu và mức phí bảo hiểm cao?Một số người xem đây là một khoảnh khắc đột phá cho việc áp dụng BTC trên bảng cân đối kế toán của công ty. Những người khác lại lo ngại về cấu trúc vốn phức tạp, các ưu đãi bất đối xứng và những tác động rõ rệt đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ.❓ Twenty One là gì?Được điều hành bề ngoài bởi CEO @jackmallers – người trước đây đã thành lập một ứng dụng thanh toán BTC có tên là Strike vào năm 2017 – Twenty One tự quảng cáo mình là một "phương tiện duy nhất để tiếp xúc với Bitcoin" sẽ tiến hành "vận động ủng hộ Bitcoin" và "khám phá việc mở rộng trong tương lai sang các sản phẩm tài chính gốc Bitcoin".Mặc dù tuyên bố sứ mệnh tiêu đề trừu tượng của Twenty One có vẻ khó hiểu ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng công ty này cực kỳ giống với MicroStrategy của Michael Saylor ở chỗ nó sẽ là một phương tiện tích lũy BTC nhằm tăng số lượng Bitcoin có thể quy cho các cổ đông cá nhân.Theo một bản trình bày cho nhà đầu tư được nộp cho SEC, giống như MicroStrategy, Twenty One sẽ mua Bitcoin thông qua việc phát hành nợ và vốn chủ sở hữu. Hơi khác so với người tiền nhiệm của mình, Twenty One cũng dự định sản xuất nội dung giáo dục BTC (ví dụ: video trên YouTube) và tham gia vào "một loạt các hoạt động liên quan đến Bitcoin", bao gồm các dịch vụ tư vấn tài chính liên quan đến Bitcoin và cho BTC vay.Các giả định pro forma của Twenty One cho thấy nó ra mắt với kho bạc 42 nghìn BTC – trị giá hơn 4 tỷ đô la theo giá thị trường hiện tại – và mặc dù Mallers là người đại diện của công ty, nhưng chắc chắn anh ấy không đơn độc trong liên doanh này…💵 Cấu trúc vốnNhà phát hành stablecoin @Tether_to và sàn giao dịch crypto @bitfinex, cả hai đều là công ty con của công ty holding iFinex đã đăng ký tại British Virgin Island, sẽ cung cấp 36.213 BTC cho công ty. Đổi lại, cả hai sẽ nhận được tổng cộng 58,8% quyền sở hữu trong Twenty One và 71% quyền biểu quyết; riêng Tether sẽ kiểm soát đa số tuyệt đối 51,7% quyền biểu quyết.Gần một phần ba đóng góp BTC của Tether/Bitfinex sẽ được thực hiện thay mặt cho tập đoàn đầu tư tập trung vào công nghệ của Nhật Bản, SoftBank, tập đoàn này dự kiến sẽ trả cho Tether 462 triệu đô la để có đặc quyền sở hữu 24% Twenty One. Giá trị giao dịch này thể hiện giá thị trường của BTC do SoftBank đóng góp gián tiếp và sẽ cho phép nhóm ghi nhận lợi nhuận tự động, giả sử cổ phiếu Twenty One giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng như dự kiến.Không có thỏa thuận nào được chốt vào thời điểm này, nhưng dự kiến Twenty One sẽ được Cantor Equity Partners mua lại, một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC) đã giao dịch trên Nasdaq dưới ký hiệu $CEP kể từ giữa tháng 8 năm 2024 và có liên quan đến công ty dịch vụ tài chính Cantor Fitzgerald của bộ trưởng thương mại Hoa Kỳ @howardlutnick (công ty sở hữu 5% lợi ích sở hữu trong Tether thông qua trái phiếu chuyển đổi).Quy trình SPAC cho phép Twenty One về cơ bản hợp nhất vào một cổ phiếu đã được giao dịch công khai, giảm bớt gánh nặng giám sát của SEC cần thiết để Twenty One ra mắt công chúng. Đổi lại việc Cantor Equity Partners đóng góp 100 triệu đô la tiền mặt vào bảng cân đối kế toán chung, các cổ đông của $CEP sẽ nhận được 2,7% quyền sở hữu Twenty One, nhưng không có quyền biểu quyết.Ngoài ra, những người tham gia vào đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi ban đầu sẽ nhận được 7,1% lợi ích sở hữu khi đóng góp 340 triệu đô la và các nhà đầu tư đầu tư tư nhân vào vốn chủ sở hữu công (PIPE) sẽ nhận được 5,4% quyền sở hữu với các điều khoản ưu đãi (tức là; họ được mua cổ phiếu của mình theo giá trị NAV của BTC, không giống như các cổ đông SPAC công chúng phải mua cổ phiếu $CEP theo giá thị trường). Khoảng 500 triệu đô la tiền mặt dự kiến sẽ được huy động từ hai loại bán hàng này, số tiền này sẽ được chuyển cho Tether để đóng góp BTC thay mặt cho các nhà đầu tư này.Trong vai trò "nhà tài trợ" thỏa thuận, Cantor Fitzgerald sẽ nhận được trái phiếu chuyển đổi trị giá 45 triệu đô la và 3,8 triệu cổ phiếu, thể hiện lợi ích sở hữu kết hợp là 1,9% trong Twenty One.🧐 Phán quyết là gì?Nhiều người trong cộng đồng Bitcoin đã ca ngợi sự ra mắt của Twenty One như một thời điểm then chốt, một thời điểm có thể đánh dấu sự khởi đầu của việc áp dụng rộng rãi BTC trên bảng cân đối kế toán của công ty, đặc biệt là khi xem xét sự tham gia của SoftBank, một công ty đầu tư mạo hiểm nổi tiếng toàn cầu, nổi tiếng với việc xác định các xu hướng chuyển đổi (như AI) trước khi chúng bùng nổ trong giới đầu tư.Trong hồ sơ SEC của mình, Twenty One định vị mình là một phương tiện tích lũy BTC vượt trội so với MicroStrategy. Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm một con đường dễ dàng để tích lũy sats một cách thụ động, Twenty One có quy mô nhỏ hơn có thể dễ dàng huy động vốn hơn để mua Bitcoin, tất cả các điểm đều được trình bày trực tiếp trong tài liệu dành cho nhà đầu tư của Twenty One.Cantor Equity Partners (CEP) có vốn hóa thị trường là 317 triệu đô la vào thời điểm thị trường đóng cửa vào Thứ Năm, ngày 24 tháng 4, so với số dư tiền mặt là 100 triệu đô la và mặc dù có thể cảm thấy thoải mái khi thấy việc áp dụng BTC ngày càng tăng giữa các công ty tài chính lớn, nhưng các điều khoản ưu đãi mà các nhà đầu tư tổ chức nhận được, những người có thể tham gia với chi phí gốc đã khiến các nhà phê bình nghi ngờ.Cuối cùng, Tether dường như là người chiến thắng lớn nhất trong thỏa thuận này; nhà phát hành stablecoin có thể nhận được gần 1 tỷ đô la tiền mặt và cổ phần trị giá hàng tỷ đô la trong Twenty One để chuyển BTC vào một SPAC. Bằng cách đó, Tether khai thác hiệu quả các khoản tiền từ các tổ chức hy vọng phân phối cổ phiếu được hỗ trợ bằng Bitcoin với giá cao cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà không cần phải bán token trên thị trường mở.SPAC đã có được danh tiếng đáng ghen tị là một trong những khoản đầu tư tồi tệ nhất trên thị trường chứng khoán trong thập kỷ qua và mặc dù việc tạo ra giá trị chỉ bằng cách đưa một ý tưởng ra công chúng có thể mang lại lợi nhuận cho những người trong cuộc và nhà tài trợ, nhưng phép toán hiếm khi diễn ra theo cách đó đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường thứ cấp.Loại hình đầu tư này đã trải qua lợi nhuận kém liên tục bất kể ngành nào kể từ năm 2009 và các nhà đầu tư nhỏ lẻ có định hướng dài hạn hơn vào Twenty One có thể thấy lợi nhuận của họ bị thách thức bởi các cổ đông đa số đang tìm cách thoái vốn đầu tư.
BiteyeCN