由AI总结并翻译

鲍威尔在异议中仍然坚定

Blockworks2025年7月31日
#Macro
这是 Forward Guidance 新闻通讯中的一个片段。要阅读完整版本，请订阅。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在昨天的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上迅速采取行动，平息了任何关于 9 月份降息的猜测。 由于 9 月份之前没有会议，可以选择引导下个月的杰克逊霍尔研讨会降息，并且在下次会议之前还有两份就业报告和通胀报告要看，因此鲍威尔几乎没有动力发出任何鸽派信号。 尘埃落定后，9 月份降息的几率从 58% 降至 39%。 尽管鲍威尔对任何形式的宽松政策都采取了强硬立场，但委员会在表面之下对政策路径的看法并不一致。 这是 30 年来我们第一次看到两位 FOMC 理事对该决定表示异议。 沃勒理事和鲍曼理事都反对在本次会议上降息。 如此巨大的异议凸显了美国货币政策背景下的岔路口。 沃勒理事一直倡导先发制人的保险降息，因为他认为劳动力市场正在出现风险，并且坚信关税通胀将是暂时的。 将失业率与“工作难找，工作机会减少”的数据点进行对比，您就可以看出他为何认为劳动力市场存在新兴风险。 也就是说，很明显，由于关税，通货膨胀开始上升。 今天我们收到了核心 PCE 数据（美联储首选的通胀指标），无论您尝试以何种方式将数据年度化，很明显通货膨胀都在向上倾斜，而不是向下倾斜。 将服务业通胀与商品通胀分开来看，可以清楚地看到，通胀的粘性是由关税带来的更高的商品通胀所体现的。 这与过去两年截然不同，过去两年商品完全是通货紧缩，而服务业则在支撑着经济： 这种组合——再加上持续存在的降低利率的政治压力——使美联储陷入了困境。 当鲍威尔被问及他是否愿意“看穿”与关税相关的通货膨胀，将其视为一次性价格调整时，他严厉地回应说“通过现在不加息，我们已经在这样做了。” 这听起来像是直接向 Trump 政府发出的警告。 当我们结束本周的数据密集型工作时，如果明天的就业报告表现强劲，那么它很可能成为 9 月份任何潜在降息的棺材上的钉子。 在您的收件箱中获取新闻。 探索 Blockworks 新闻通讯： The Breakdown：解码加密货币和市场。每日。 0xResearch：您收件箱中的 Alpha。像分析师一样思考。 Empire：加密货币新闻和分析，开启您的一天。 Forward Guidance：加密货币、宏观经济和政策的交叉点。 The Drop：应用程序、游戏、模因等。 Lightspeed：Solana 的一切。 Supply Shock：Bitcoin，Bitcoin，Bitcoin。 [Forward Guidance]
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