攻击 Binance？加密货币崩盘开始重演
Blockworks2025-10-15这是 Empire 时事通讯中的一个片段。要阅读完整版本，请订阅。 今天的主题是加密货币市场微观结构中一个未解之谜。我们只有这么多的事实，而且我们可能永远不会知道所有的细节。 为了快速了解周末发生的事情的基本情况，我建议观看 Empire 周日与 Doug Colkitt 的直播，以及 Doug 关于 Auto-Deleveraging 的有用的 X 帖子。 对于那些想要快速了解头条摘要的人，内容如下。 出于某种愚蠢的原因，Binance 使用现货价格来评估三种代币，这些代币被接受作为保证金头寸的抵押品——流动性质押衍生品 $wBETH 和 BNSOL，以及 Ethena 的合成美元 $USDE。 当 Binance 上这些代币的订单簿两边都有大量买单时，这并不是什么大问题。但大约在 Bitcoin 和其他代币开始下跌时，这些买单迅速消失了，原因是 Trump 与中国的贸易战将持续下去，导致价格跌破面值，并且在两种质押衍生品的情况下，几乎跌至零。 对于任何在 Binance 上使用受影响的代币作为保证金交易抵押品的人来说，这都是一个坏消息。突然，他们的抵押品被认为没有足够的价值来覆盖他们的头寸——即使价格在其他地方仍然稳定得多——并且他们被清算了。 与此同时，在 Hyperliquid 等 perps DEX 上进行杠杆交易的交易者，其中许多人因空投积分活动而受到激励进行保证金交易，也受到了二阶价格效应的影响。 因此，如果你想要一个类比，最简单的方法是将 Binance 视为地震的震中。如果 Binance 使用指数或其他定价系统（而不是其自身缺乏流动性的现货市场）来评估 $USDE、$wBETH 和 BNSOL，那么可能根本不会发生地震。例如，在整个过程中，Ethena 协议仍在以 1 美元的价格赎回 $USDE 代币。 虽然我们会与我们在 DeFi 和 CeFi 领域的任何合作伙伴私下分享这些建议，但我们希望公开这些建议，以便今后对我们认为 $USDe 适当的预言机设计和风险管理没有任何疑问：pic.twitter.com/lb4OeaGn9Y— G | Ethena (@gdog97_) October 12, 2025 现在出现了谜团：正如 [吴说] 本周早些时候指出的那样，Binance 仅在清算地震发生前几天，公开宣布将重新配置其 $wBETH 和 BNSOL 的价格预言机，使其远离其自身的现货市场，“以最大限度地降低脱钩的风险”。 从理论上讲，这为整个事件构成对 Binance（或其做市商之一）的协同攻击打开了大门。 无论 Binance 是否知情，该公告都明确表明，其预言机评估某些用作抵押品的代币的方式存在结构性弱点。任何在相关现货市场中拥有足够体面头寸的恶意巨鲸都可以（再次，从理论上讲）抛售足够的代币来使这些资产脱钩，从而引发根本不应该被触发的清算。 我想，情况可能就是这样。但是，要使这样的计划奏效，就需要知道订单簿非常薄，以至于价格实际上会在恶意巨鲸施加的特定数量的可接受的抛售压力下崩溃。 碰巧的是，有数据表明这可能是可能的。 线索来自一位名叫 Benson Sun 的 X 用户，他一直在在一系列文章中阐述其含义。Sun 写道，在 UTC 时间 21:18 至 21:20 之间，Binance 经历了“异常的、同步的流动性撤回”，通过这种撤回，“订单簿几乎耗尽，使市场陷入短暂但完全的真空”。 事实上，根据 Blockworks Research 的数据，如下面的图表所示，在 21:13 至 21:22 之间，Binance 的 BTC/USDT 市场的买入和卖出量蒸发了 95% 以上。订单簿在不到 10 分钟内几乎完全耗尽，并且需要花费近一个小时才能恢复到合理的水平。 与此同时，Binance 补偿了受 UTC 时间 21:36 至 22:16 之间发生的局部脱钩影响的被清算用户。 这是有道理的：脱钩大约在 UTC 时间 21:40 左右开始，其中最糟糕的情况大约在 10 分钟后出现。Trump 在 Truth Social 上于 UTC 时间 20:00 宣布可能对中国征收额外关税，这发生在 20 分钟之后。 奇怪的是，两个 Hyperliquid 账户在该帖子发布前几分钟通过做空 Bitcoin 和以太币抢先获得了消息，从而获得了 1.60 亿美元的利润。 那些交易员是否就是那些在同时撤回筹码后可能故意压低 Binance 价格的巨鲸，从而引爆了他们自己变得缺乏流动性的市场？这是否是一种从他们的空头头寸中获得更多利润的策略，而这些利润是由整个交易所生态系统中的清算造成的？ @BensonTWN @Arthur_0x 提醒我，我进一步探索了 @ethena_labs 在 UTC 时间 10 月 10 日晚上 9:18 和晚上 9:19 在 @binance @okx @Bybit_Official @bitgetglobal 上的价格数据点。0.34 -> 0.27 at 9:18 pm0.27 -> 0.15 at 9:19 pmIt looks like mms withdrew the liquidity… https://t.co/PhtTWMHAqx pic.twitter.com/Fyvycbethz— YQ (@yq_acc) October 14, 2025 如果没有 Binance 公开披露其最大的交易员在崩盘前后如何运作的细节（这永远不会发生），我们将永远不会知道。 但请记住关于模式识别的部分：在另一篇文章中，另一位分析师列出了自 2020 年末以来发生的其他四起针对容易受到操纵的预言机的攻击事件，包括 bZx、Harvest Finance、Compound 和 Mango Markets。 因此，一个罪魁祸首是否造成了混乱的 190 亿美元的问题可能用词不当。这种情况很容易由一个人造成。 他们是否打算引发这种情况才是真正的关键。而且，即使没有阴谋论，也应该认为交易所运营商（CEX 或其他）无论如何都应该将此视为协同攻击。 至少，但愿如此。 在您的收件箱中获取新闻。探索 Blockworks 时事通讯： The Breakdown：解码加密货币和市场。每日。 0xResearch：收件箱中的 Alpha。像分析师一样思考。 Empire：加密货币新闻和分析，开启您的一天。 Forward Guidance：加密货币、宏观经济和政策的交叉点。 The Drop：应用程序、游戏、模因等。 Lightspeed：关于 Solana 的一切。 Supply Shock：Bitcoin，Bitcoin，Bitcoin。 [吴说]
来源
由AI总结并翻译
10s 洞悉市场
Your One-Stop Crypto Investment Powerhouse
攻击 Binance？加密货币崩盘开始重演
Blockworks2025-10-15这是 Empire 时事通讯中的一个片段。要阅读完整版本，请订阅。 今天的主题是加密货币市场微观结构中一个未解之谜。我们只有这么多的事实，而且我们可能永远不会知道所有的细节。 为了快速了解周末发生的事情的基本情况，我建议观看 Empire 周日与 Doug Colkitt 的直播，以及 Doug 关于 Auto-Deleveraging 的有用的 X 帖子。 对于那些想要快速了解头条摘要的人，内容如下。 出于某种愚蠢的原因，Binance 使用现货价格来评估三种代币，这些代币被接受作为保证金头寸的抵押品——流动性质押衍生品 wBETH 和 BNSOL，以及 Ethena 的合成美元 USDE。 当 Binance 上这些代币的订单簿两边都有大量买单时，这并不是什么大问题。但大约在 Bitcoin 和其他代币开始下跌时，这些买单迅速消失了，原因是 Trump 与中国的贸易战将持续下去，导致价格跌破面值，并且在两种质押衍生品的情况下，几乎跌至零。 对于任何在 Binance 上使用受影响的代币作为保证金交易抵押品的人来说，这都是一个坏消息。突然，他们的抵押品被认为没有足够的价值来覆盖他们的头寸——即使价格在其他地方仍然稳定得多——并且他们被清算了。 与此同时，在 Hyperliquid 等 perps DEX 上进行杠杆交易的交易者，其中许多人因空投积分活动而受到激励进行保证金交易，也受到了二阶价格效应的影响。 因此，如果你想要一个类比，最简单的方法是将 Binance 视为地震的震中。如果 Binance 使用指数或其他定价系统（而不是其自身缺乏流动性的现货市场）来评估 USDE、wBETH 和 BNSOL，那么可能根本不会发生地震。例如，在整个过程中，Ethena 协议仍在以 1 美元的价格赎回 USDE 代币。 虽然我们会与我们在 DeFi 和 CeFi 领域的任何合作伙伴私下分享这些建议，但我们希望公开这些建议，以便今后对我们认为 USDe 适当的预言机设计和风险管理没有任何疑问：pic.twitter.com/lb4OeaGn9Y— G | Ethena (@gdog97_) October 12, 2025 现在出现了谜团：正如 [吴说] 本周早些时候指出的那样，Binance 仅在清算地震发生前几天，公开宣布将重新配置其 wBETH 和 BNSOL 的价格预言机，使其远离其自身的现货市场，“以最大限度地降低脱钩的风险”。 从理论上讲，这为整个事件构成对 Binance（或其做市商之一）的协同攻击打开了大门。 无论 Binance 是否知情，该公告都明确表明，其预言机评估某些用作抵押品的代币的方式存在结构性弱点。任何在相关现货市场中拥有足够体面头寸的恶意巨鲸都可以（再次，从理论上讲）抛售足够的代币来使这些资产脱钩，从而引发根本不应该被触发的清算。 我想，情况可能就是这样。但是，要使这样的计划奏效，就需要知道订单簿非常薄，以至于价格实际上会在恶意巨鲸施加的特定数量的可接受的抛售压力下崩溃。 碰巧的是，有数据表明这可能是可能的。 线索来自一位名叫 Benson Sun 的 X 用户，他一直在在一系列文章中阐述其含义。Sun 写道，在 UTC 时间 21:18 至 21:20 之间，Binance 经历了“异常的、同步的流动性撤回”，通过这种撤回，“订单簿几乎耗尽，使市场陷入短暂但完全的真空”。 事实上，根据 Blockworks Research 的数据，如下面的图表所示，在 21:13 至 21:22 之间，Binance 的 BTC/USDT 市场的买入和卖出量蒸发了 95% 以上。订单簿在不到 10 分钟内几乎完全耗尽，并且需要花费近一个小时才能恢复到合理的水平。 与此同时，Binance 补偿了受 UTC 时间 21:36 至 22:16 之间发生的局部脱钩影响的被清算用户。 这是有道理的：脱钩大约在 UTC 时间 21:40 左右开始，其中最糟糕的情况大约在 10 分钟后出现。Trump 在 Truth Social 上于 UTC 时间 20:00 宣布可能对中国征收额外关税，这发生在 20 分钟之后。 奇怪的是，两个 Hyperliquid 账户在该帖子发布前几分钟通过做空 Bitcoin 和以太币抢先获得了消息，从而获得了 1.60 亿美元的利润。 那些交易员是否就是那些在同时撤回筹码后可能故意压低 Binance 价格的巨鲸，从而引爆了他们自己变得缺乏流动性的市场？这是否是一种从他们的空头头寸中获得更多利润的策略，而这些利润是由整个交易所生态系统中的清算造成的？ @BensonTWN @Arthur_0x 提醒我，我进一步探索了 @ethena_labs 在 UTC 时间 10 月 10 日晚上 9:18 和晚上 9:19 在 @binance @okx @Bybit_Official @bitgetglobal 上的价格数据点。0.34 -> 0.27 at 9:18 pm0.27 -> 0.15 at 9:19 pmIt looks like mms withdrew the liquidity… https://t.co/PhtTWMHAqx pic.twitter.com/Fyvycbethz— YQ (@yq_acc) October 14, 2025 如果没有 Binance 公开披露其最大的交易员在崩盘前后如何运作的细节（这永远不会发生），我们将永远不会知道。 但请记住关于模式识别的部分：在另一篇文章中，另一位分析师列出了自 2020 年末以来发生的其他四起针对容易受到操纵的预言机的攻击事件，包括 bZx、Harvest Finance、Compound 和 Mango Markets。 因此，一个罪魁祸首是否造成了混乱的 190 亿美元的问题可能用词不当。这种情况很容易由一个人造成。 他们是否打算引发这种情况才是真正的关键。而且，即使没有阴谋论，也应该认为交易所运营商（CEX 或其他）无论如何都应该将此视为协同攻击。 至少，但愿如此。 在您的收件箱中获取新闻。探索 Blockworks 时事通讯： The Breakdown：解码加密货币和市场。每日。 0xResearch：收件箱中的 Alpha。像分析师一样思考。 Empire：加密货币新闻和分析，开启您的一天。 Forward Guidance：加密货币、宏观经济和政策的交叉点。 The Drop：应用程序、游戏、模因等。 Lightspeed：关于 Solana 的一切。 Supply Shock：Bitcoin，Bitcoin，Bitcoin。 [吴说]
由AI总结并翻译
扫码获取更多资讯
为加密投资者打造的一站式投资研究平台
00:00 / 00:00
00:0000:0000:00