Alors qu'Ethereum (ETH) approche d'une étape importante – son 10e anniversaire –, ce n'est pas seulement une célébration de sa disponibilité, mais un tournant dans la perception de cet actif par les institutions et les investisseurs. De l'essor des bons du Trésor ETH générateurs de rendement à la législation déterminante pour le marché et aux prévisions de valorisation à long terme, l'ETH entre dans une nouvelle ère.

Bons du Trésor Ethereum : le rendement comporte des risques

Selon un récent rapport de Bernstein, les entreprises axées sur Ethereum divergent de leurs homologues Bitcoin en ne se contentant pas de détenir de l'ETH comme actif de réserve, maisle jalonner activement pour gagner du rendement— une stratégie qui introduit à la fois des avantages et de nouveaux risques.

• En juillet, les avoirs du Trésor Ethereum ont atteint 876 000 ETH, menés par des entreprises comme SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) et BitMine Immersion (BMNR).
• BMNR détient à lui seul plus de 2 milliards de dollars en ETH et vise à accumuler et à miser 5 % de l'offre totale d'ETH.

Bien que le jalonnement fournisse un rendement du Trésor, les analystes mettent en garde contre la sous-estimation de ses compromis :

• Risques de liquidité : la clôture des contrats de jalonnement d'ETH peut prendre plusieurs jours. Cela crée un décalage entre les entreprises qui gèrent leurs passifs réels et leurs besoins de rééquilibrage de trésorerie.
• Risque de contrat intelligent : des stratégies plus complexes comme le resttaking Eigenlayer ou l'agriculture de rendement basée sur DeFi augmentent la vulnérabilité aux exploits de code ou aux défaillances de protocole.

Bernstein oppose ce modèle àStratégie(anciennement MicroStrategy), qui détient près de72 milliards de dollars en BTCmais refuse de le miser ou de le prêter. La stratégie privilégiegestion des liquidités et des risques, en utilisant un financement flexible par emprunt/fonds propres pour rester agile.

Momentum du prix de l'ETH : les fondamentaux de la chaîne rencontrent les vents favorables de la macroéconomie

ETH en panne3 900 $cette semaine — son plus haut niveau depuis décembre — et est en hausse de plus de50 % au cours du mois dernierLes analystes soulignent plusieurs catalyseurs convergents :

• Le modèle de Trésorerie de l’ETH gagne du terrain auprès des institutions.
• L’adoption récente de la loi GENIUS aux États-Unis a amélioré les perspectives réglementaires pour Ethereum et l’infrastructure Layer-2.
• Le volant d’inertie tokenomique de l’ETH (le rendement du jalonnement déterminé par les frais de transaction et la consommation d’approvisionnement via EIP-1559) continue de renforcer le récit monétaire de l’ETH.

Les prévisions prospectives sont tout aussi optimistes :

• Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, s'attend à ce que l'ETH atteigne 10 000 $ en 2025.
• Tom Lee, président du BMNR, a suggéré que l'ETH pourrait atteindre 60 000 dollars, sur la base d'évaluations internes de la « valeur de remplacement ». Bien que l'entreprise soit clairement exposée au risque, le cadre d'évaluation reflète une confiance croissante dans la pertinence économique de l'ETH.

Dix ans en ligne : Ethereum franchit une étape importante avec zéro interruption

Alors qu'Ethereum approche de son 10e anniversaire, les membres de la communauté célèbrent une séquence sans précédent :aucun temps d'arrêt depuis le lancement.

• Binji Pande, développeur et contributeur d'Optimism, a souligné la résilience d'Ethereum : « En dix ans, Facebook a été indisponible pendant 14 heures, AWS a gelé pendant 17 heures, Cloudflare a perdu 19 centres de données… mais Ethereum n'a jamais cessé. Pas une seule fois. »
• Cette performance n’est pas attribuée aux équipes d’ingénierie centralisées, mais au réseau mondial décentralisé de développeurs, de stakers, de chercheurs et d’utilisateurs d’Ethereum.

Pour marquer l'occasion, la Fondation Ethereum a lancé unTorche NFTCampagne. Le jeton change de mains toutes les 24 heures, symbolisant la résilience collective de la communauté. Parmi les détenteurs notables, on compteJoseph Lubin, cofondateur d'Ethereum,Michael Egorov, fondateur de Curve Finance, etAlex Bornyakov, vice-ministre ukrainien de la Transformation numérique.

Toujours en débat : mise à l'échelle, centralisation et incertitude réglementaire

Tout le monde n’adhère pas au récit selon lequel « Ethereum est imparable ».

• L'analyste Marty Party affirme que les 13 TPS d'Ethereum sont difficilement évolutifs et critique les L2, les qualifiant de séquenceurs centralisés et non de véritables blockchains. « Ils ne font que regrouper des pseudo-transactions, sous séquestre pendant sept jours », a-t-il déclaré.
• Il a également averti que de nombreux actifs construits sur des protocoles basés sur l'ETH pourraient être classés comme des titres non enregistrés en vertu de la loi américaine, appelant à la prudence jusqu'à ce que des lois comme le Market Structure Act et le Clarity Act soient finalisées.

Alors que la fondation d’Ethereum célèbre sa disponibilité, le débat autour de son évolutivité et de sa clarté juridique reste loin d’être réglé.

Vue d'ensemble : Ethereum, un actif Internet générateur de rendement

Ethereum évolue : d'une plateforme expérimentale de contrats intelligents à uneactif financier fondamentalavec des flux de trésorerie réels, une demande institutionnelle et une pertinence macroéconomique.

Le modèle de trésorerie de l'ETH pourrait refléter les stratégies initiales des entreprises Bitcoin, mais un rendement plus élevé implique un risque plus élevé. Alors que les entreprises recherchent des rendements liés au jalonnement, elles doivent composer avec la complexité des contrats intelligents, la gestion des liquidités et un environnement juridique en constante évolution.

La capacité d’Ethereum à devenir le « lien Internet » mondial ou à céder sous son propre poids dépendra de la manière dont il équilibrera décentralisation, évolutivité et utilité financière dans les années à venir.