Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: Cánh cửa cho các quỹ ETF tiền điện tử sắp được mở rộng khi SEC cân nhắc khung phê duyệt nhanh hơn
08/07/2025
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) dường như đang chuẩn bị phê duyệt nhiều quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tiền điện tử giao ngay, khi các bên liên quan chính đang xem xét một khuôn khổ có thể đẩy nhanh quá trình niêm yết.
Trong vài tháng qua, các công ty đã gửi đề xuất cho các ETF theo dõi các loại tiền điện tử, bao gồm Solana (SOL), XRP và Dogecoin (DOGE). Tuần trước, SEC đã trả lại các bình luận về một đề xuất ETF SOL, đặt ra các câu hỏi về staking và các chi tiết kỹ thuật khác, theo một nguồn tin am hiểu về vấn đề này. Các cuộc trao đổi với SEC đã diễn ra mang tính xây dựng, nguồn tin này cho biết thêm.
"Tất cả những điều đó đều là dấu hiệu cho thấy vấn đề không phải là có hay không mà là khi nào các quỹ này được phê duyệt, còn thời điểm thì chưa được xác định," nguồn tin nói với The Block.
SEC đã có thái độ tiếp nhận tích cực hơn đối với quy định tài sản kỹ thuật số trong những tháng gần đây, được hỗ trợ bởi sự ủng hộ từ các cấp chính quyền cao nhất. Tổng thống Donald Trump đã cam kết biến Hoa Kỳ thành "thủ đô crypto" toàn cầu, ra mắt một đồng memecoin và bổ nhiệm các nhà quản lý thân thiện với crypto, bao gồm cả Chủ tịch SEC mới Paul Atkins.
Trong môi trường thuận lợi hơn, các nhà phát hành đang tìm cách ra mắt nhiều loại quỹ crypto và đang chờ xem loại nào sẽ thành công.
"Chắc chắn có sự thay đổi về giọng điệu tại SEC," Gregory King, nhà sáng lập kiêm CEO của Osprey Funds và Rex Shares, cho biết trong một buổi X Spaces vào thứ Ba do WOLF Trading tổ chức.
"Họ [SEC] sẽ không khinh suất như người đàn ông ở Nhà Trắng ra mắt memecoin của riêng mình, nhưng họ ủng hộ doanh nghiệp, đổi mới và crypto," King nói.
Các công ty của King gần đây đã ra mắt quỹ Rex-Osprey SOL + Staking ETF, mà ông mô tả là "quỹ ETF crypto được staking đầu tiên trên thế giới." Sản phẩm này khác biệt so với các đề xuất khác thông qua một cách giải quyết pháp lý thông minh, hoạt động dưới dạng công ty C chịu thuế, cho phép các khoản phân phối staking chịu thuế ở cấp quỹ trước khi được chi trả như cổ tức. Phí quản lý là 0,75%, mặc dù phí thực tế có thể cao hơn do các khoản thuế tích lũy, theo báo cáo trước đây của The Block.
Tuần trước, SEC cũng đã phê duyệt một quỹ crypto hỗn hợp từ Grayscale, mặc dù việc phê duyệt này sau đó đã bị tạm dừng. Trong một bức thư gửi Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Phó Thư ký SEC J. Matthew DeLesDernier ghi nhận rằng Bộ phận Giao dịch và Thị trường của cơ quan đã cấp phê duyệt, nhưng toàn bộ ủy ban sẽ xem xét lại quyết định này. Grayscale cho biết họ vẫn cam kết niêm yết và đang làm việc chặt chẽ với các bên liên quan.
Quỹ này, hiện có sẵn trên thị trường OTC cho các nhà đầu tư được công nhận, bao gồm gần 80% bitcoin, 11% Ethereum và phân bổ nhỏ hơn cho Solana, Cardano và XRP.
Theo nguồn tin am hiểu về cách tiếp cận của SEC, cơ quan này đang tiến hành theo từng giai đoạn: đầu tiên phê duyệt các ETF bitcoin giao ngay, sau đó là ETF Ethereum và giờ đang xem xét đề xuất của Grayscale.
"Tôi nghĩ họ đang đi theo con đường tự nhiên là phê duyệt ETP bitcoin, phê duyệt ETP Ethereum, phê duyệt ETP chủ yếu là bitcoin, Ethereum và một số tài sản khác rồi mới đến phê duyệt 100% tài sản khác," nguồn tin nói.
Tuần trước, báo cáo từ nhà báo độc lập Eleanor Terrett tiết lộ rằng SEC đang trong giai đoạn đầu xây dựng tiêu chuẩn niêm yết cho các ETF crypto, điều này sẽ rút ngắn quá trình niêm yết các quỹ này. Theo quy định hiện hành, các sàn giao dịch phải nộp mẫu đơn 19b-4, kích hoạt giai đoạn xem xét lên đến 240 ngày. Khuôn khổ đề xuất sẽ rút ngắn thời gian này, nguồn tin cho biết.
Các sàn giao dịch đang thúc đẩy sáng kiến này, nguồn tin thêm, và sẽ phù hợp với cách thức hoạt động hiện tại đối với các ETF truyền thống. Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Nasdaq và Cboe chưa phản hồi yêu cầu bình luận.
"Thực tế đây là sáng kiến của các sàn giao dịch gửi đến SEC và nói rằng, chúng tôi muốn các tiêu chuẩn niêm yết mà chúng tôi đã xây dựng được quý cơ quan phê duyệt," nguồn tin nói. "Như vậy, mỗi khi có ETP crypto mới, miễn là nó thuộc phạm vi các tiêu chuẩn này, chúng tôi không cần phải xin phép SEC nữa. Chúng tôi có thể tự phê duyệt."Các tiêu chuẩn đang được thảo luận có thể bao gồm các chỉ số như vốn hóa thị trường, tính phi tập trung và phân phối ví, nguồn tin cho biết, đồng thời Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng tham gia vào các cuộc thảo luận này.
"Họ (SEC) đang làm việc với các sàn giao dịch về vấn đề này... họ chỉ muốn đảm bảo rằng bất cứ điều gì cuối cùng được phê duyệt đều là những điều bảo vệ nhà đầu tư và dẫn đến thị trường hiệu quả," nguồn tin cho biết.
Công ty 21Shares cho biết trong một email gửi The Block tuần trước rằng họ chưa có các cuộc trao đổi trực tiếp với SEC về "tiêu chuẩn niêm yết chung đề xuất cho các ETF dựa trên token." 21Shares đã đề xuất các ETF theo dõi SOL và XRP.
"Nếu một khung pháp lý như vậy được triển khai, nó có thể giảm đáng kể sự phức tạp và sự không chắc chắn hiện tại trong quy trình niêm yết bằng cách loại bỏ phần lớn sự đoán mò và mơ hồ vốn có trong thủ tục phê duyệt 19b-4 hiện hành," họ cho biết.
Trong chương trình WOLF Trading X Spaces vào thứ Ba, nhà phân tích ETF của Bloomberg Intelligence, James Seyffart, cho biết ông dự kiến một bản dự thảo của khung pháp lý có thể được công bố ngay trong tháng này, với khả năng triển khai vào tháng Chín hoặc tháng Mười.
"Sau đó, chúng ta sẽ chứng kiến cánh cửa mở rộng đối với các tài sản khác, nhưng đó là điều tôi đang chờ đợi," ông nói.
Seyffart và đồng nghiệp của ông, nhà phân tích cấp cao ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, gần đây ước tính khả năng SEC phê duyệt các ETF theo dõi SOL, XRP và Litecoin là 95%, trong khi các đề xuất về Dogecoin, Cardano và Polkadot cũng có tỷ lệ thành công cao, khoảng 90%.